最新消息显示，在美中贸易谈判进展及全球避险情绪降温的背景下，传统避险工具吸引力继续削弱。美国与中国在稀土矿物供应等核心议题上达成了具体协议，巩固了此前在日内瓦达成的关税暂缓框架。中方也已证实细节，这使得7月9日的关税「死线」有望延期，缓解了市场对贸易战全面升级的担忧。

与此同时，特朗普却突然宣布「立即终止与加拿大的所有贸易谈判」，理由是加拿大对美科技公司征收数字服务税，并威胁最快下周对加商品加征新关税。该表态虽一度引发市场避险情绪，但总体来看，贸易局势仍被视为阶段性缓和。

另一方面， 以色列和伊朗之间的冲突已经缓和，停火似乎得以维持。这平息了市场对伊朗可能通过阻碍霍尔木兹海峡的交通而扰乱全球能源供应的担忧，油价自上周的峰值下跌了约15%，降至与以色列突然空袭前的水平相似。总体而言，金融市场对冲突升级的反应相对平静，因此对冲突缓和的反应也不大。最值得注意的是，美元面临新的压力，另一个原因是媒体报导称，特朗普总统可能考虑在明年任期结束前取代杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席。特朗普已经非常明确地表达了他希望降低利率的愿望，而鲍威尔本周重申了他的观点，即最好等一等，看看关税对通胀会产生什么影响。

上周市場表現回顾:

美股三大指数上周高开高走，延续周内强势行情，标普500指数与纳斯达克综合指数收盘再创历史新高，道指亦大涨逾400点，市场对美中贸易谈判进展和美联储政策预期变化的解读成为盘中主线。道琼斯指数收报43,819.27。标普500指数收报6,173.10。创年内新高；纳斯达克综合指数收报20,273.46。刷新历史记录，显示科技股及成长板块人气依旧高涨。

在地缘政治局势未出现升级且经济数据继续温和的情况下，加上关税乐观，地缘局势缓和，以及美联储保持鸽派静待更多数据的情况下，黄金多头似乎筋疲力尽，上周金价下跌近3%，为连续第二周下跌，果断跌破3300美元/盎司，最低至3274.50美元/盎司。

银价在上周五下跌超过1%，在周末前刷新了36.830美元的五日高点，接近37.000美元。银价因美元小幅回升和美国国债收益率上升而交投于36.000美元附近。银价回落，形成了“看跌吞没”蜡烛图形态，这为测试更低价格打开了大门。值得一提的是，周线收盘在36.00美元附近将使其保持在强支撑位，多头瞄准更高价格。

美元上周下跌超1.70%，最低至97.00，上半年还剩最后一个交易日，美元连跌五个月，势将创下自1986年以来最差的上半年走势；此前美国总统特朗普表示美国将结束与加拿大的贸易谈判，并将考虑再次轰炸伊朗，这打击了风险偏好情绪并导致股市走低。上周美元下跌超过1.5%，跌至97.30附近，接近自2022年2月以来的最低水平，主要受到市场对美联储降息预期的推动。

美元兑欧元跌至三年半低点，报 1.1705 美元，最高触及 1.1754 美元。欧元实现 1.57% 的周涨幅，为 5月19 日以来最佳。原因是交易商押注美联储将更多次地降息，而且降息时间可能早于之前的预期，因为一些美国数据显示经济正在疲软。美元兑日元走强 0.19%，至 144.65。美元/日元的周跌幅为0.94%，为5月19日以来最大。日本央行在进一步加息的问题上越来越谨慎，政策鸽派认为同追数据表明消费需求疲软。

英镑报 1.3701 美元，实现 1.85% 的周涨幅，为5月19日以来最佳一周。随着英国通胀可能进一步回落，英国央行到2025年底或将累计降息75个基点。美元兑瑞士法郎下跌 0.06%，至0.8 瑞士法郎，周跌幅为 2.26%，为4月7日以来最大。瑞士央行的降息空间有限，这可能推动瑞郎进一步走强。澳元周五升值至0.6550美元以上，延续了为期五个交易日的涨势，并达到了自2024年11月以来的最高水平，受到美元普遍疲软的支撑。美元指数继续下跌至多年低点，市场猜测美联储可能发生领导层变动，加强了对提前降息的押注。

因贸易乐观提振需求预期，WTI原油上周五小幅回升，但此前因有报道称 OPEC+ 计划在8月增产，导致油价在午间一度转为下跌。上周油价累计下跌超12%，为自2023年3月以来的最大单周跌幅。地缘政治风险溢价急剧下降可能反映了交易商近期经历了重大地缘政治冲击、但石油供应没有受到严重干扰，伊朗的反应克制，美国等有强烈动机避免出现大规模供应中断，以及从秋季开始可能转向大量增加库存。

随着中东局势缓和，风险偏好回归，比特币上涨超1%至10.8万美元上方。新的制度动力、即将到来的美国宏观数据和地缘政治紧张局势是持续波动的关键驱动因素。比特币价格目前高于107,000美元，报108,048.12美元。

美国10年期国债收益率在周五上涨至4.26%，此前连续五个交易日下跌，交易员越来越倾向于认为美联储会尽早降息。美联储本可以继续其降息周期。报告还表明，特朗普总统可能会在9月或10月早些时候宣布他对下一任美联储主席的选择，可能会形成一个“影子”领导结构，可能会引导货币政策朝更鸽派的方向发展。

本周市场展望:

本周，市场或再度聚焦关税，美国财长贝森特上周五表示，可能会对20个国家重新实行“对等关税”，或者如果投资者认为对方是在善意谈判，这些国家的关税可能维持在10%。

值得注意的是，特朗普上周五以数字服务税为由终止与加拿大的贸易谈判，特朗普表示：“我们刚刚获悉，加拿大这个贸易往来极其困难的国家，多年来一直对我国农民征收高达400%的乳制品关税，如今又宣布将对美国科技公司征收数字服务税，这是对我们国家的直接而赤裸裸的攻击。他们显然是在效仿欧盟，欧盟也采取了同样的措施，目前也在与我们进行磋商。鉴于这项令人震惊的税收政策，我们特此终止与加拿大的所有贸易谈判，立即生效。我们将在未来七天内告知加拿大与美国开展贸易将支付的关税。”

本周，市场将迎来全球主要央行行长（美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、日本央行行长植田和男、韩国央行行长李昌镛）进行小组会谈，市场还迎来非农数据，加之鲍威尔是否辞职的言论或在本周燃动市场，金融市场在本周或持续波动加剧。

美元颓势或延续 ; 美元跌入“无底洞”？

美元指数延续跌势，创2022年3月以来新低。全球风险资产则延续强势，MSCI全球股指年内涨幅逼近8%，欧元兑美元升至1.173的三年高位，瑞郎触及十年高点。市场情绪受三重因素驱动：美联储提前换帅传闻强化宽松预期、俄乌局势与中东停火缓和避险需求、特朗普关税言论倒计时下的贸易博弈。

美国总统近期持续施压美联储加速降息，华尔街日报透露其考虑在明年5月鲍威尔任期结束前数月提名继任者。这一动向引发市场对货币政策政治化的担忧。

以色列与伊朗停火协议维持稳定，叠加北约峰会达成成员国国防支出占比5%的协议（其中3.5%用于直接军事投入），缓解了欧洲安全忧虑。日元避险需求减弱至144关口下方。

7月9日关税言论期限临近，欧盟正加紧制定谈判立场。尽管市场对全面贸易冲突升级的预期有限，但不确定性仍抑制美元多头情绪。投资者对美元的净空头仓位已达2020年疫情以来峰值，反映结构性看跌共识。

短期（1-2周） 展望：美元颓势或延续 : 市场焦点转向6月非农数据及美联储官员表态。若就业数据疲软，降息预期将进一步打压美元；反之，技术性反弹可能测试98关口，但难以扭转趋势。需警惕关税言论期限前的避险资金回流美元，但影响料短暂。 

中期（3-6个月）美元面临三重压力： 政策分化：欧央行加息周期未结束，而美联储可能率先转向宽松； 资产配置：全球资金持续从美元资产转向非美权益市场，MSCI亚太指数年初至今表现强劲； 政治风险：大选年政策不确定性可能持续压制美元溢价。 

若美联储意外维持鹰派立场或地缘冲突再生变数，美元或获阶段性支撑。但当前技术面与基本面共振下，任何反弹均需视为调整而非反转。交易者应关注97心理关口争夺，以及欧元区通胀数据对欧央行政策的指引。

金价震荡:地缘局势降温 VS 美联储降息预期升温

美元和美国国债市场的表现同样对黄金价格产生影响。美元兑欧元和英镑跌至2021年以来最低水平，受到降息预期和特朗普可能提名新美联储主席的传闻影响。美元抛售反映了市场对美联储更快放松政策的预期。特朗普提前提名美联储主席的做法可能动摇美元作为储备货币的地位，进而对金价形成潜在支撑。

美国国债收益率曲线趋陡反映了市场对长期通胀压力的担忧，同时也与劳动力市场疲软和降息预期相关。劳动力市场裂痕可能增强市场对9月降息的信心。这种低收益率环境通常利好黄金，因为持有黄金的机会成本降低。

中东地缘政治紧张局势的缓解削弱了黄金的避险需求，但特朗普政府的关税政策为市场带来了新的不确定性。关税可能推高通胀，迫使美联储推迟降息，从而对金价形成压力。

综合来看，当前黄金市场正处于多重因素的交汇处。美联储可能继续推迟降息，金价将面临下行压力。中长期来看，低利率环境、地缘政治不确定性以及美元走弱的潜力都为黄金提供了结构性支撑。然而，铂金和钯金的投机热潮可能对黄金市场的资金流向产生分流效应，投资者需密切关注贵金属市场内部的资金流动。

市场重新评估地缘风险聚焦停火协议对油价影响

上周原油市场经历剧烈波动，在伊朗与以色列达成停火协议的背景下，市场对中东供应中断的担忧明显降温。尽管上周五油价小幅回升，但两大基准油价本周累计下跌约12%，为近期罕见的大幅回调。

随着交易员解读伊朗以色列停火协议的信号，原油市场陷入盘整。尽管美国总统特朗普对停火表示欢迎，并暗示可能放宽对伊朗的制裁，但他的言论对伊朗原油出口仍持强硬态度。美国执法政策的任何调整都可能释放更多原油供应，压制油价。目前，地缘政治风险溢价有所减弱，但仍是关键观察点。

本轮油价下跌反映了市场对地缘政治因素高度敏感，停火协议虽短期压制油价，但美国内部库存紧张和夏季出行高峰的双重影响，正在逐步改变供需格局。未来若库存持续下降，或美元维持弱势，油价有望在当前基础上反弹。但投资者仍需警惕中东局势再度恶化的潜在风险。

综合来看，原油价格仍处于区间震荡，但压力正在积聚。美国强劲的需求提供支撑，但宏观经济的谨慎情绪和欧佩克+意图的不确定性压制了市场情绪。若决定性跌破65.12美元，将确认看空趋势，空头目标指向61.90美元。反之，若守住该水平，中性至看涨逻辑仍成立，但除非供需面信号整体趋同，否则上行空间仍受限。

结论：

本周市场关注地缘和贸易消息的同时，聚焦非农数据，但因周四和周五美国独立日休市，交投清淡，非农数据对金融行情的影响或延后反应。短期内，贸易缓和、美联储政策前景的不确定性仍是影响全球金融市场的核心变量。尽管美国国内宏观数据显露经济放缓信号，但当前地缘局势未出现新的突发风险，市场波动以及上行动力暂时有限。

后续市场需关注美联储是否将在7月或9月如预期启动降息，以及特朗普政府的关税政策后续走向，这将直接影响美元走向，美元为空头行情能否持续的关键, 其次, 金价上周跌穿3,300美元, 本周3,300美元成为多/空爭持的关键心理水平。原油价格仍处于区间震荡，但压力正在积聚。多空或再度在65美元/桶关口反复拉锯。

本周海外重要经济事件和事项概览:

周一（6月30日）：英国第一季度生产法GDP年率终值(%) ; 欧元区5月季调后货币供应M3年率(%) ; 美国6月芝加哥PMI ; 美国5月成屋销售年化总数(万户) ; 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会举行的听证会作介绍性发言

周二（7月01日）：澳大利亚截至6月29日当周ANZ消费者信心指数 ;  欧元区6月SPGI制造业PMI终值 ; 美国6月SPGI制造业PMI终值 ; 美国6月ISM制造业PMI ; 美国5月JOLTs职位空缺(万) : 欧洲央行行长拉加德发表讲话

周三（7月02日）：欧元区5月失业率(%) ; 美国6月挑战者企业裁员人数(万) ; 美国6月ADP就业人数变动(万) ; 美国截至6月27日当周EIA原油库存变动(万桶)

周四（7月03日）：澳大利亚5月商品及服务贸易帐(亿澳元) ; 澳大利亚5月进/出口月率(%) ; 美国6月非农就业人口变动季调后(万) ; 美国6月失业率(%) ; 美国5月耐用品订单月率修正值(%) ; 美国5月工厂订单月率(%) ; 美国6月ISM非制造业PMI ;美国独立纪念日 休市一天 ; 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要

周五（7月04日）：瑞士6月未季调失业率(%) ; 瑞士6月季调后失业率(%) ; 加拿大6月先行指标月率(%)

风险提示

差价合约交易因具有一定的风险性，可能不适合所有投资者。在与BCR交易前，请确保您阅读并已充分了解可能涉及到的相关风险。同时，请谨慎考虑您的投资目标，财务状况，投资需求与经验水平，并在必要时获得独立的专业意见。以上内容仅用于教育目的，不构成任何投资建议，对于因使用其中包含的信息而直接或间接造成的损失，百汇BCR不承担任何责任。BCR Co Pty Ltd (BCR Global) 受英属维京群岛金融服务委员会（BVIFSC）所监管，监管牌照号为 SIBA/L/19/1122。