周一（6 月 30 日），金价上涨 0.87%，收于每盎司 3302.80 美元，盘中虽一度触及 5 月 29 日以来的低点 3247.87 美元/盎司，但低位买盘支撑强劲。周二（7 月 1 日）亚市早盘，金价攀升至 3314.34 美元/盎司的高点，目前交投于 3310 美元/盎司附近。投资者正密切关注即将公布的美国就业数据，试图从中探寻美联储货币政策的走向。在全球经济不确定性加剧的背景下，黄金的避险吸引力再度凸显。

回顾第二季度，金价累计上涨 5.5%，实现连续两个季度上涨，展现出在全球经济不确定性中的韧性与吸引力。

这种区间震荡格局，反映出市场对美联储政策前景的谨慎态度，以及对全球经济和地缘政治风险的持续关注。花旗分析师预测，第三季度金价将在 3100 美元至 3500 美元之间盘整，4 月下旬的 3500 美元高点或为短期顶部，但短缺高峰临近仍为金价提供结构性支撑。

美元疲软：金价上涨的重要推手

美元走弱是本轮金价上涨的关键因素。周一，美元指数下跌 0.5%至 96.76，创下上世纪 70 年代以来最差上半年表现，月度跌幅达 2.7%，刷新 2022 年 3 月以来新低。周二亚市，美元指数最低触及 96.74，欧元兑美元则升至 2021 年以来最高水平。

美元疲软背后，是市场对美国政府赤字持续膨胀的担忧。特朗普政府推动的全面减税和支出法案，预计将使国家债务增加 3.3 万亿美元，引发投资者对财政可持续性的质疑。此外，与主要贸易伙伴的贸易协议不确定性，进一步削弱了美元的吸引力。

美国财政部长贝森特警告，即便各国在贸易谈判中诚意满满，7 月 9 日关税截止日期仍可能导致关税大幅上调。这一不确定性使美元的避险属性受挑战，黄金的传统避险资产地位得以强化。同时，欧元区宣布巨额支出计划推动欧元走强，加拿大暂停对美国科技公司征收数字服务税以重启美加贸易谈判，全球货币市场波动为金价上涨提供空间。

贸易与地缘政治：复杂博弈下的黄金市场

贸易和地缘政治动态对黄金市场影响显著。美国和中国近期在稀土矿物和磁铁出口问题上达成解决方案，为中美贸易对话带来新希望。欧盟也表达与美国达成贸易协定的意愿，同意接受 10%的普遍关税，同时寻求降低关键领域关税壁垒。这些进展缓解了部分市场紧张情绪，但 7 月 9 日关税暂停期限临近，仍为市场增添不确定性。特朗普表示将向日本等国发送贸易信函明确关税要求，可能进一步加剧全球贸易格局的复杂性。

与此同时，加拿大暂停对美国科技公司的数字服务税，显示出在美加贸易谈判中的妥协姿态。这些贸易动态虽短期内可能缓解美元下行压力，但长期来看，全球贸易环境的波动性和不确定性将继续支撑黄金的避险需求。投资者面对复杂的地缘政治和贸易信号时，倾向于增持黄金对冲风险。

美国经济数据与美联储政策预期：市场关注焦点

本周美国经济数据备受瞩目，尤其是周四即将公布的 6 月非农就业报告。据路透调查，经济学家预计 6 月新增就业岗位 11 万个，低于 5 月的 13.9 万个，失业率可能从 4.2%小幅上升至 4.3%。这些数据将为评估美国劳动力市场健康状况提供关键线索，直接影响美联储货币政策路径。

美联储目前维持联邦基金利率在 4.25%-4.5%区间，官员对降息持谨慎态度，主要因通胀率仍高于 2%目标，且特朗普政府的关税计划可能推高物价。美联储理事沃勒表示，若通胀上升，降息可能暂停；若就业数据反映劳动力市场趋软，7 月会议可能为降息提供理由。市场普遍预期美联储将在 9 月重启降息，并稳步下调利率，全年降息幅度可能达 66 个基点。

特朗普对美联储持续施压，公开批评美联储主席鲍威尔“动作太慢”，主张将利率降至 1%甚至更低，称高利率使美国损失“数千亿美元”。尽管特朗普无法因政策分歧直接解雇鲍威尔，但其对美联储独立性的挑战引发市场对未来货币政策不确定性的担忧。财政部长贝森特表示，鲍威尔离任后的权力交接将以传统方式进行，美联储理事沃勒等人选已被纳入考虑。

债券市场与通胀预期：波动中的金价影响

美国国债市场本周波动显著。10 年期国债收益率周一下跌 4.9 个基点至 4.234%，30 年期收益率下降 5.5 个基点至 4.792%，反映出市场对即将公布的经济数据和美联储宽松政策的期待。联邦基金期货市场显示，9 月降息的可能性高达 94%，7 月降息的可能性为 21%。贝森特认为通胀温和将为降息创造条件，但他也指出美联储 2022 年的快速加息是“巨大错误”，为当前政策辩论增添复杂性。

债券市场对特朗普的减税和支出法案反应相对平淡，但参议院对该法案的审议可能引发进一步波动。法案通过将增加国家债务负担，可能推高长期收益率，对金价形成一定压力。然而，短期内市场对降息的强烈预期和美元的疲软仍为金价提供有利环境。

黄金市场未来展望：多重因素下的走势研判

综合来看，黄金市场在当前全球经济和地缘政治环境下受多重因素驱动。美元走弱、贸易谈判不确定性以及对美联储降息的预期，共同推动金价上涨。然而，金价未来走势仍需密切关注美国就业数据、通胀动态以及关税政策变化。若劳动力市场趋软或通胀压力缓解，美联储可能提前启动降息，进一步提振金价；反之，若关税导致通胀上升，金价可能面临短期回调压力。

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