周二，贵金属市场遭遇明显抛压，国际黄金价格跌破每盎司4100美元关口，日内跌幅超过2%，白银价格一度重挫逾5%。自今年2月末地区冲突爆发以来，黄金累计下跌已超过20%，白银跌幅更超过30%，两者均陷入深度回调区间。市场情绪从避险狂热转向风险偏好修复，加之政策面与基本面共振，共同促成了这一轮贵金属的持续失血。

从货币政策维度看，美联储的立场转变成为压制金价的最核心因素。新任美联储主席近期释放的鹰派信号，彻底扭转了市场对年内降息的预期。自上次议息会议以来，美元指数累计上涨超过1%，直接削弱了以美元计价的黄金对非美投资者的吸引力。根据芝加哥商业交易所的利率观察工具，交易员目前押注12月加息的概率高达88%，远高于一周前美联储会议结束时的61%。这种预期的大幅跳升，反映出市场正在快速适应一个更为紧缩的货币环境。美国近期公布的宏观经济数据持续超出预期，就业市场维持韧性，通胀回落进度慢于此前设想，这些都给了美联储进一步收紧政策的底气。在无风险利率高企的背景下，持有黄金的机会成本不断攀升，机构投资者纷纷削减黄金多头仓位，转而增配生息资产。

地缘政治层面亦出现了阶段性降温的信号。美国周一宣布对伊朗实施为期60天的制裁豁免，允许其在国际市场销售原油，这被视为推动地区敌对状态降级的重要举措。官方消息称，在初步和平协议框架的推动下，黎巴嫩局势已出现持续缓和迹象，相关各方正着手落实停火安排。美国副总统在瑞士会谈后表示，首轮对话为后续最终协议奠定了基础，但伊朗方面迅速否认已就其核计划展开任何实质性谈判，双方在核心问题上的分歧依旧鲜明。尽管如此，市场对中东能源供应中断和冲突外溢的担忧已有所缓解，此前因恐慌情绪涌入黄金的避险资金开始回流。值得注意的是，和平进程的脆弱性并未被完全忽视，但短期内风险溢价的回落已足以对金价形成额外压力。

总体而言，黄金市场当前正处于货币政策收紧与地缘风险溢价回落的共振期。短期来看，美联储的鹰派路径和美元强势仍将是主导金价运行的主要力量，而和平协议的执行进度和伊朗方面的实际履约情况，则可能成为引发阶段性反弹的潜在触发器。市场参与者正密切关注即将公布的经济数据，以判断加息周期的终点究竟在何处，这也将决定贵金属调整的深度和时长。