尽管地缘政治风险居高不下，尤其是在特朗普与乌克兰总统泽连斯基的口水战之后，市场对美国经济的忧虑可能再次推动投资者增加降息预期，即使通胀数据并不支持这种预期。

但美元目前正处于两个月来的低点，可能在地缘政治局势进一步恶化的情况下有所反弹。特别是如果特朗普与泽连斯基的关系进一步恶化，或美国与欧盟的紧张局势加剧，或者新一轮关税宣布，可能会将资金流回美元。

其他国家的通胀数据同样备受关注。澳大利亚将在周三公布1月CPI数据，投资者将密切关注，尤其是在澳大利亚联储最近的鹰派降息后。

日本央行可能会欢迎强劲的通胀数据，因为该行希望在经历多年的货币宽松后逐步恢复正常货币政策。最近三个月，日本全国和东京地区的CPI均呈上升趋势，经济也在持续增长。

此外，加拿大的第四季度GDP数据将在周五发布，投资者将关注加央行是否会进一步降息。

上周，美国股市大幅下跌，延续了近期的抛售趋势。市场受到一系列疲软的经济报告的打击，并在本周结束前继续下探。三大主要股指在经济数据发布后大幅下跌，并在进一步下滑。标普500指数下跌104.01点，跌幅1.71%，收于6,013.46点；纳斯达克综合指数下跌434.97点，跌幅2.20%，收于19,524.01点；道琼斯工业平均指数下跌751.33点，跌幅1.70%，收于43,428.02点。

金价上周末前有所回落，因投资者在上一交易日创下纪录新高后的2,9955美元获利了结，但连续第八周上涨, 本周上涨约1.9%，受助于美国总统特朗普的关税计划引发强劲避险需求。上周金价创下两个纪录新高，突破每盎司2,950美元，因全球经济增长的不确定性和政治动荡巩固了投资者对黄金的胃纳。

白银价格上周末前回落，未能利用美国收益率下降的机会。根据10年期国债，收益率暴跌近8个基点，至4.431%。白银交易价格为32.54美元，全周上升1.13%。

美元上周兑包括欧元, 英镑, 日元和澳元等与大宗商品挂钩的多种货币下跌，因投资者在周末前巩固头寸，期待更多的通胀数据，并密切关注关税头条新闻。

美元近期的走势表现出一定的疲软，受多重因素的影响，包括美国国内经济数据的疲弱、美国股市的表现不如预期、美中贸易谈判的进展以及美联储政策的变化。尽管美元在某些时刻展现出一定的韧性，但市场情绪的转变和经济数据的变化正在对美元形成压力。

尽管经历了波动的价格走势，欧元/美元在回归1.0500关口以上后，周末以技术回调结束。投资者还在关注周日的德国大选，民调显示保守派联盟将获胜，这可能对影响他们对未来经济增长的预期起到关键作用。

美元/日元恢复了多周的下跌，日本政府债券抛售导致收益率升至 2009 年高点后，日元上涨，周末前交易接近149.00区域，始终伴随着对日本央行进一步收紧政策的稳定预期。2月份迄今为止，日元兑美元已上涨约 3.9%。

尽管上周末前出现小波动，英镑/美元仍设法延续其看涨趋势，由于美元的弱势，英镑/美元汇率在一度升至1.2678，创下自2024年12月19日以来的新高。尽管英国的通胀数据提供了一些上行动能，但英镑的涨幅主要还是由于美元的疲软。连续第三周过关键的1.2600水平。

美元兑澳元 、纽元和加拿大元等商品货币也有所上涨，但兑瑞士法郎略微下跌，报0.8972 。而澳大利亚的良好数据发布，加上澳储行的鹰派降息，使得澳元/美元首次突破0.6400关口，同时确保了连续第三周的涨幅。

国际油价上周五收低超过2美元，周线也下跌，投资者正努力应对中东风险溢价消退以及乌克兰潜在和平协议的不确定性。布伦特原油全周收跌0.993%，结算价报每桶73.86美元；WTI 原油全周报跌0.747%，结算价报70.17美元。

比特币周末前回升至98000美元上方，美国总统特朗普将和俄罗斯总统普京谈判结束俄乌冲突，中美贸易战迎利好，刺激风险资产买盘。但市场分析罕见指出，比特币近期可能存在人为控盘，有机构和散户外的「神秘」玩家一直在卖。

正在重新评估美国国债收益率的走势，市场认为与关税相关的通胀威胁可能进一步推迟美联储降息。特朗普的关税政策和国内减税计划使美联储降低通胀的努力复杂化，导致投资者要求更高的“期限溢价”，从而推高长期美债收益率。多数策略师预计，未来三个月至一年内，美债收益率将保持稳定或上升。10年期美债收益率三个月后预计持稳在4.53%，六个月后为4.50%，分别高于上个月调查的4.40%和4.35%。逾半数受访者上调了1月的预估值。

本周展望 : 

在刚刚过去的一周，特朗普关税威胁、中国科技股大爆发以及俄乌局势重大转折引发市场动荡不已，展望新的一周，德国即将举行选举，美国通胀也将在焦点之中，市场期待PCE报告的发布。

德国即将迎来可能是该国历史上最重要的议会选举，因为选举可能会推翻一些政党，同时扶持其他政党。在定于2025年2月23日举行的第21轮选举中，约有5920万人有资格投票。

在数据方面，重要性有美国2024年第四季度实际GDP修正值报告，之后又有美国个人消费支出报告，其中就有美联储最青睐的PCE物价数据。目前市场预计美国1月PCE物价指数年率将放缓0.1个百分点至2.5%，核心PCE放缓0.2个百分点至2.6%，均距离央行2%的目标还有一段距离。最新公布的美联储会议纪要显示，官员们倾向于维持利率不变。投资者关注德国大选和美国个人消费支出通胀

另外，美欧俄乌之间博弈成为近期市场的焦点。有消息称，乌克兰方面已经拿到美国提出的新版矿产资源协议文本，乌政府的一个专家组将于本周启动，致力于与美国达成矿产协议，以换取美方的支持。

在过去一周美元表现平平，跌至自2024年12月初以来未见的水平。由于关税的不确定性持续存在，进一步的回撤掩盖了美联储关于维持谨慎货币政策立场的最新保证。

美元指数连续第三周处于弱势，这次回落至106.30区域的两个月低点，始终缺乏特朗普贸易政策的明确性。美元的短期前景受到多个因素的影响，包括美中贸易谈判的进展、美国经济数据的疲软以及美联储政策的变化。尽管在技术面上可能会出现短期的反弹，美元仍然面临下行风险。市场情绪的变化和即将发布的经济数据将继续影响美元的走势。这将直接影响美元的短期走势，决定其是否能够突破当前震荡区间并恢复上行趋势。

德国大选会影响欧元/美元的前景当然。如果出现意外情况的话。周日的德国大选可能会产生一个由保守党领导的联合政府。投资者希望看到德国能重振停滞的经济，以助欧元/美元前景向好。欧元/美元仍处于区间内波动，不过可能存在突破的可能性。总而言之，欧元/美元汇率涨至1.05关口上方的可能性要大于跌至1.02支撑位下方的可能性。

当前市场普遍预期，日本央行可能会在9月之前实施加息，这种加息预期成为日元强势的一个重要支撑因素，也使得日元在美元兑日元汇率中呈现出相对的升值压力。综合来看，美元兑日元的走势受多重因素影响。短期内，美元兑日元可能继续面临下行压力，尤其是在技术面突破150.00关口后，市场可能会继续向140-142水平靠拢。不过，随着日本通胀数据的持续上升和市场对日本央行加息预期的增强，日元仍然处于相对强势的地位。

由于美元的弱势，英镑/美元汇率在一度升至1.2678，创下自2024年12月19日以来的新高。美元的疲软部分源于特朗普政策的变化，以及与俄罗斯关系的趋暖，此外，美国经济数据的疲软也进一步打压了美元。从技术面分析来看，英镑/美元近期的走势显示出一定的反弹力度，但也面临短期内的调整风险。总的来说，英镑/美元当前的上涨势头主要得益于美元的疲弱，而英国服务业的通胀数据为英镑提供了强有力的基本面支持。从技术角度来看，英镑/美元已经突破了前期的高点，短期内若能够突破1.2678的技术阻力，汇价有望继续上涨。

澳元/美元当前表现出一定的上行潜力，上周初见今年高点的0.6409, 技术面支持短期内可能出现进一步的上涨。关注0.6400和0.6420的关键技术水平，这将决定价格是否能够进一步上行。若突破这些技术水平，澳元/美元可能进一步上行；如果未能突破，则可能会出现回调。考虑到澳洲联储的货币政策预期，市场情绪可能会保持谨慎。

黄金市场上周经历了明显的波动，金价格曾一度触及历史高点2955美元/盎司。值得注意的是，要想完全恢复到历史高点附近，黄金需要足够的催化剂，特别是来自宏观经济或地缘政治方面的强烈刺激。总体而言，黄金的走势将在近期继续受到宏观经济和政治因素的牵引，投资者需密切关注特朗普政府关于俄罗斯制裁的最新动态，这些都可能成为黄金价格短期波动的重要驱动力。

鉴于中性的技术指标以及市场在等待决定性的催化剂，短期内原油价格可能继续在窄幅区间内波动。然而，由于俄罗斯的供应风险以及主要经济体潜在的需求增长，市场情绪略微偏向乐观。从技术面观察, 若价格突破50天移动平均线72.55美元，可能会引发更多的买入兴趣，而若跌至70.00美元前，可能会吸引新的支撑，从而维持一种平衡但谨慎乐观的市场前景。

本周海外重要经济事件和事项概览 :

周一（2月24日）：德国2月IFO商业景气指数、欧元区1月CPI年率终值、美国2月达拉斯联储商业活动指数、 英国央行组织一场主题为”央行资产负债表的未来"的会议

周二（2月25日）：德国第四季度未季调GDP年率终值、美国12月FHFA房价指数月率、美国12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国2月谘商会消费者信心指数、美国2月里奇蒙德联储制造业指数

周三（2月26日）：美联储理事巴尔发表讲话、里奇蒙联储主席巴尔金就通胀发表讲话、澳大利亚1月加权CPI年率、美国1月新屋销售总数年化、美国至2月21日当周EIA原油库存、20国集团财长与央行行长会议举行

周四（2月27日）：亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景和楼市发表讲话、德国2月季调后失业人数、欧洲央行公布1月货币政策会议纪要、美国至2月22日当周初请失业金人数、美国第四季度实际GDP年化季率修正值、美国1月耐用品订单月率、美国1月成屋签约销售指数月率

周五（2月28日）：费城联储主席哈克就经济前景发表讲话、美国1月核心PCE物价指数年率、美国2月芝加哥PMI

风险提示

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