Những phát hiện chính của tuần trước: Tuần này, thị trường thể hiện mô hình chứng khoán Mỹ mạnh, chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương yếu, đồng đô la Mỹ mạnh hơn, vàng chịu áp lực và dầu thô hơi tăng giá. Chứng khoán Mỹ ghi nhận mức tăng dẫn đầu bởi AI và bán dẫn; thị trường chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương cho thấy sự phân hóa đáng kể, với Nikkei 225 trải qua những biến động mạnh, Chỉ số Hang Seng phục hồi và cổ phiếu hạng A thể hiện các điều kiện thị trường cấu trúc cực đoan; chỉ số đô la Mỹ đã bứt phá qua mốc 102, và cặp USD/JPY đạt mức cao gần 40 năm; vàng ổn định sau ba ngày giảm liên tiếp; dầu thô WTI phục hồi nhờ được hỗ trợ bởi các xung đột địa chính trị nhưng bị giới hạn bởi đường trung bình động 200 ngày. Các khuyến nghị giao dịch ngắn hạn tập trung vào việc mua thấp bán cao, kiểm soát vị thế nghiêm ngặt và chú ý chặt chẽ đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các diễn biến ở Trung Đông.

Trong bối cảnh hiện tại của sự rạn nứt địa chính trị tiếp diễn và sự tái cấu trúc sâu sắc của cục diện tài chính toàn cầu, các ngân hàng trung ương đang đối mặt với áp lực kép về rủi ro: các rào cản chính trị và hạn chế chính sách có thể dẫn đến việc đóng băng các tài sản dự trữ truyền thống nắm giữ ở nước ngoài, khiến chúng hoàn toàn vô dụng, buộc các ngân hàng trung ương phải ưu tiên khả năng tiếp cận chính trị và an ninh pháp lý như các tiêu chí phân bổ cốt lõi. Thị trường tài chính toàn cầu vẫn tập trung vào đồng đô la Mỹ. Tình trạng thiếu hụt vốn đô la tạm thời sẽ tạo ra nhu cầu cứng nhắc đối với đồng đô la sẵn có, giải quyết các rủi ro thanh khoản trong những thời điểm quyết định.

Về mặt địa chính trị, mặc dù Trump đã tuyên bố rõ ràng trong tuần này rằng thỏa thuận ngừng bắn đạt được vào tháng trước "không còn hiệu lực" và Mỹ đã tăng cường các lệnh trừng phạt đối với Iran, Mỹ và Iran đã đồng ý tiếp tục các cuộc đàm phán. Các nhà đàm phán Qatar đã đến Iran, và Mỹ cùng Iran thông báo rằng các cuộc đàm phán sẽ tiếp tục vào tuần tới. Điều này đã khiến một số nhà giao dịch đặt cược vào việc lệnh phong tỏa các eo biển sắp được dỡ bỏ.

Nhìn lại hiệu suất thị trường tuần trước:

Tuần trước, cả ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đều đóng cửa cao hơn. S&P 500 và Nasdaq ghi nhận các mức tăng theo tuần, được thúc đẩy bởi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Nvidia tăng khoảng 4% và Meta tăng mạnh khoảng 6%, thúc đẩy lĩnh vực công nghệ. Đặc biệt, Meta đã tăng gần 15% trong tuần này, đánh dấu hiệu suất hàng tuần tốt nhất kể từ đầu năm 2024. Tuy nhiên, với việc các cổ phiếu khái niệm AI tăng vọt trong năm nay, những lo ngại về một đợt "bùng nổ rồi kéo lùi" tiềm tàng trong nửa cuối năm cũng đang gia tăng. Vào thứ Sáu, S&P 500 tăng 0.42% đóng cửa ở mức 7,575.39; Nasdaq Composite tăng 0.29% đóng cửa ở mức 26,281.61; và Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones tăng 149.60 điểm, tương đương 0.29%, đóng cửa ở mức 52,637.01.

Giá vàng giảm xuống gần $4,115, chịu áp lực bởi đồng đô la mạnh hơn và các nhà đầu tư chuẩn bị cho báo cáo lạm phát của Mỹ. Mặc dù sự không chắc chắn về địa chính trị tiếp tục cung cấp sự hỗ trợ cho vàng, nhưng lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn có thể gây thêm áp lực.

Vàng bạc giao ngay giao dịch với áp lực giảm tổng thể vào tuần trước, giảm nhẹ xuống dưới $60 vào thứ Sáu (ngày 10 tháng 7), với mức giảm lũy kế hàng tuần hơn $2, tiếp tục các biến động trong biên độ rộng được thấy vào cuối tháng 6, và giảm đáng kể so với giá đóng cửa của tuần trước đó là $62.40. Chuyển động giá bạc hiện tại được thúc đẩy bởi ba biến số cốt lõi: kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, căng thẳng địa chính trị Trung Đông và dữ liệu lạm phát Mỹ. Dữ liệu CPI tháng 6 được công bố vào ngày 14 tháng 7 sẽ là tín hiệu bước ngoặt quan trọng phá vỡ thế bế tắc ngắn hạn giữa phe bò và phe gấu.

Tuần trước, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục giảm, xuống mức thấp nhất trong một tuần gần 100.60. Các dấu hiệu dịu bớt căng thẳng giữa Mỹ và Iran—các quan chức Mỹ tuyên bố họ vẫn cam kết với bản ghi nhớ ghi nhớ với Iran và các cuộc đàm phán kỹ thuật vẫn đang tiến triển—đã làm suy yếu hoạt động mua trú ẩn an toàn đối với đồng đô la. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát được hỗ trợ bởi giá dầu cao đã hạn chế đà giảm của đồng đô la. Về mặt kỹ thuật, vùng 100.50-100.60 là vùng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng đối với chỉ số đô la. Nếu có các dấu hiệu rõ ràng về việc dịu bớt căng thẳng hơn nữa giữa Mỹ và Iran (chẳng hạn như tiến triển thực chất trong các cuộc đàm phán kỹ thuật), đồng đô la có thể thử thách sâu hơn mức tâm lý 100.00. Ngược lại, nếu tình hình xấu đi một lần nữa, sự trở lại của nhu cầu trú ẩn an toàn có thể đẩy đồng đô la trở lại trên 101.00.

Cặp euro/đô la giảm xuống gần 1.1420, và dự kiến sẽ giảm 0.19% trong tuần này khi đồng đô la phục hồi từ các mức thấp nhất tuần của nó. Cặp tiền này sẽ duy trì sự nhạy cảm cao với CPI của Mỹ và điều trần của Warsh, trong khi lịch kinh tế châu Âu bao gồm sản xuất công nghiệp và dữ liệu lạm phát cuối cùng. Đồng đô la giảm 0.38% so với đồng yên vào thứ Sáu, đóng cửa ở mức 161.70, đánh dấu mức dao động trong một ngày lớn nhất của nó trong hơn một tuần. Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF) đã tăng đáng kể việc phân bổ vào các tài sản tài chính nội địa. Thị trường diễn giải động thái này là có tiềm năng kích hoạt một đợt hồi hương vốn quy mô lớn từ nước ngoài về Nhật Bản, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu đối với đồng yên.

Cặp bảng Anh/đô la giao dịch gần 1.3400, tăng khoảng 0.34% trong tuần này sau khi chạm mức cao nhất trong ba tuần. Đồng bảng Anh đối mặt với các sự kiện nội địa quan trọng, với GDP của Anh dự kiến tăng 0.1% so với tháng trước trong tháng 5, sau đợt suy thoái 0.1% trước đó. Sản xuất công nghiệp dự kiến tăng 0.1%, trong khi sản lượng sản xuất chế tạo dự kiến giảm 0.1% nakon đợt tăng 0.4% trước đó. Đồng đô la Úc nhích cao hơn so với đồng đô la Mỹ quanh mức 0.6950, hưởng lợi từ đồng đô la Mỹ suy yếu nhìn chung và sự mạnh lên gần đây của đồng nhân dân tệ. Tuy nhiên, hiệu suất của đồng đô la Úc trong tuần tới sẽ phụ thuộc lớn vào dữ liệu kinh tế Trung Quốc và lạm phát Mỹ.

Giá dầu thô WTI giao dịch quanh mức $71.40 mỗi thùng vào tuần trước. Giá dầu sẽ tiếp tục nhạy cảm với kỳ vọng nguồn cung, rủi ro địa chính trị và cuộc họp sắp tới của OPEC+. Những đợt giảm giá gần đây về mức trước chiến tranh đã xoa dịu một số lo ngại về lạm phát, nhưng bất kỳ thay đổi nào trong hướng dẫn nguồn cung đều có thể nhanh chóng gây ra biến động trên thị trường năng lượng.

Thị trường tiền điện tử đã tăng điểm trở lại vào thứ Sáu, với Bitcoin đạt $64,400, tăng hơn 1% trong ngày và giành lại mức mà nó đã thất bại trong việc bứt phá vào thứ Hai. Một đợt bứt phá xa hơn trên mức này sẽ nhắm tới mức cao ngày 15 tháng 6 là $67,250.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống khoảng 4.54% vào thứ Sáu, đánh dấu ngày giảm thứ hai liên tiếp, khi giá dầu giảm giúp xoa dịu các lo ngại về lạm phát và giảm bớt nỗi sợ hãi về việc thắt chặt chính sách quyết liệt.

Triển vọng thị trường tuần này:

Tuần này (13-17 tháng 7), các thị trường toàn cầu sẽ chứng kiến một loạt các đợt công bố dữ liệu kinh tế quan trọng và các tuyên bố từ các quan chức ngân hàng trung ương trên toàn thế giới. Dữ liệu cốt lõi về lạm phát, tăng trưởng và việc làm sẽ được công bố, cùng với các cập nhật đối với dữ liệu vị thế dầu thô và hàng hóa. Những biến số đan xen này có thể tác động đáng kể đến các thị trường cổ phiếu, hàng hóa và ngoại hối toàn cầu. Từ dữ liệu kinh tế cốt lõi của Trung Quốc và Mỹ đến các tuyên bố chính sách từ nhiều ngân hàng trung ương, từ các báo cáo tồn kho dầu thô đến các kỳ vọng lạm phát thị trường được cập nhật, mỗi tín hiệu chính sẽ điều chỉnh các kỳ vọng giao dịch của thị trường, bộc lộ cả rủi ro giao dịch ngắn hạn lẫn các cơ hội cấu trúc. Các nhà đầu tư cần phân tích trước các biến số chính và chuẩn bị các vị thế của mình cho phù hợp.

Mỹ sẽ công bố tốc độ tăng trưởng PPI và Chỉ số Sản xuất của Fed New York, đo lường các áp lực lạm phát và hoạt động sản xuất tại Mỹ. Ngoài ra, Chủ tịch Fed Chicago Goolsby, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Bailey và Chủ tịch Fed New York sẽ có các bài phát biểu công khai, đưa ra các tín hiệu liên quan đến chính sách tiền tệ từ các quốc gia khác nhau.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố Sách Báo cáo Beige (Beige Book), cung cấp một đánh giá chi tiết về lạm phát, việc làm và hiệu suất kinh tế trên khắp các bang của Mỹ để làm thông tin cho các điều chỉnh chính sách trong tương lai. Vào cuối phiên giao dịch, Chủ tịch Fed St. Louis Musalaim, một ứng cử viên diều hâu và là thành viên bỏ phiếu năm 2028, sẽ có bài phát biểu.

Cảnh báo rủi ro: Các biến số chính sách và dữ liệu chính cần theo dõi

Ngoài dữ liệu kinh tế cốt lõi và các tuyên bố của ngân hàng trung ương, các nhà đầu tư nên cảnh giác với một số rủi ro giao dịch tiềm ẩn:

Thứ nhất, những bất ngờ hoặc thất vọng lặp đi lặp lại trong dữ liệu lạm phát toàn cầu sẽ trực tiếp điều chỉnh các kỳ vọng đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu, kích hoạt các đợt điều chỉnh nhanh chóng trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và hàng hóa.

Thứ hai, các bài phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương ở các quốc gia khác nhau có thể chỉ ra các chuyển dịch chính sách hoặc một sự thay đổi trong lập trường diều hâu hay bồ câu, dễ dàng gây ra các biến động ngắn hạn mạnh mẽ trong tài sản ngoại hối và cổ phiếu.

Thứ ba, dữ liệu GDP, tài trợ xã hội và xuất khẩu nội địa yếu hơn dự kiến có thể kìm hãm khẩu vị rủi ro đối với cổ phiếu hạng A và cổ phiếu Hồng Kông, kéo giảm hiệu suất của các cổ phiếu tăng trưởng.

Thứ tư, những thay đổi đáng kể trong dữ liệu cung cầu dầu thô và lượng nắm giữ của các quỹ hàng hóa toàn cầu sẽ làm xáo trộn thị trường hàng hóa và các lĩnh vực liên quan đến năng lượng.

Thứ năm, những bất ổn trong tình hình địa chính trị hải ngoại có thể làm gia tăng tâm lý né tránh rủi ro của thị trường, dẫn đến sự phân hóa cấu trúc trong các nhóm tài sản.

Kết luận tuần này:

Các thị trường toàn cầu đã trải qua sự phân hóa cấu trúc cực đoan, với các xung đột địa chính trị và kỳ vọng diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang thống trị các biến động. Chứng khoán Mỹ chứng kiến hiệu suất mạnh mẽ ở các cổ phiếu AI và công nghệ, trong khi các cổ phiếu giá trị truyền thống suy yếu. Trên các thị trường cổ phiếu hạng A/cổ phiếu Hồng Kông, dòng vốn nội địa đã tìm kiếm các nơi trú ẩn an toàn, với chỉ các cổ phiếu công nghệ phần cứng cho thấy khả năng phục hồi. Hàng hóa chứng kiến sự phục hồi của dầu thô, trong khi vàng vẫn chịu áp lực. Đồng đô la Mỹ giao dịch trong biên độ hẹp, và đồng nhân dân tệ ngoại tệ chứng kiến sự phục hồi nhẹ.

Xung đột Mỹ-Iran leo thang → giá dầu tăng vọt → kỳ vọng lạm phát tăng → tăng kỳ vọng về một đợt Fed tăng lãi suất → lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ mạnh hơn, đồng đô la mạnh hơn và áp lực lên vàng. Sự dịu bớt ngoại giao sau đó sẽ đảo ngược tiến trình và điều chỉnh giá tài sản, gây ra biến động nội ngày đáng kể trên toàn thị trường trong tuần tới.

Các đợt công bố dữ liệu chính tuần này bao gồm CPI tháng 6 của Mỹ, phiên điều trần của Chủ tịch Fed và GDP quý 2 của Trung Quốc. Ba điểm dữ liệu này sẽ tác động trực tiếp đến lãi suất và định giá cổ phiếu tăng trưởng trên các thị trường tài chính.

Trong khi đó, tình hình Trung Đông đang diễn ra và dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến sẽ tiếp tục kìm hãm tăng trưởng và kim loại quý. Dữ liệu kinh tế nội địa yếu sẽ làm phóng đại thêm các động lực thị trường cấu trúc trong cổ phiếu hạng A, với chỉ các cổ phiếu công nghệ phần cứng sở hữu các đặc tính phòng thủ.

Các ngân hàng đầu tư lớn cùng tập trung bi quan về hợp đồng tương lai dầu thô

Eo biển Hormuz đang nhanh chóng trở lại điều kiện vận tải bình thường, và các phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị tiếp tục giảm. Theo Hãng thông tấn Tasnim của Iran, Chủ tịch Quốc hội Iran Qassem Ghalibaf đã tuyên bố vào ngày 3 rằng Eo biển Hormuz sẽ được quản lý chung bởi Iran và Oman.

Tuyên bố này xuất phát từ cuộc gặp giữa Ghalibaf và Chủ tịch Quốc hội Iraq Haibat Khalabsi. Ông đã đề cập rõ ràng rằng bản ghi nhớ ghi nhớ được ký kết trước đó bởi Mỹ và Iran đã được đưa vào kế hoạch quản lý này, và Iran đang rộng rãi lấy ý kiến từ Iraq và các quốc gia ven biển Vịnh Ba Tư khác liên quan đến cơ chế quản lý chung.

Bản ghi nhớ xác định các quy tắc quản trị eo biển này là một yếu tố quan trọng trong việc nhanh chóng trở lại bình thường của hoạt động vận tải qua Eo biển Hormuz và sự sụt giảm liên tục của các phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, và nó cũng đã trở thành cơ sở địa chính trị cốt lõi để các ngân hàng đầu tư lớn của Wall Street hạ dự báo giá dầu của họ.

Citigroup đưa ra dự báo bi quan: Dầu thô có thể giảm xuống $60-65/thùng vào cuối năm

Citigroup gần đây đã công bố một báo cáo nghiên cứu năng lượng, bày tỏ quan điểm cực kỳ bi quan về giá dầu. Báo cáo dự đoán rằng với việc vận tải dầu qua Eo biển Hormuz dần trở lại bình thường và sự dịu bớt liên tục của căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran, giá dầu thô Brent có thể giảm xuống $60-65/thùng vào cuối năm.

Citigroup cũng tin rằng bản ghi nhớ ghi nhớ hiện tại giữa Mỹ và Iran có một nền tảng ổn định để thực hiện, và một thỏa thuận chính thức rất có khả năng sẽ được hoàn tất trong những tháng tới. Đối với Mỹ, Iran và hầu hết các quốc gia ở Trung Đông, lợi ích kinh tế và an ninh của việc giảm bớt xung đột địa chính trị vượt xa chi phí của việc tiếp tục đối đầu.

Là một ngân hàng đầu tư nổi tiếng giữ quan điểm bi quan, triển vọng bi quan của Citigroup về giá dầu dựa trên sự hội tụ của các yếu tố tiêu cực: mở cửa trở lại hoàn toàn Eo biển Hormuz, việc thực hiện cơ chế đồng quản lý Iran-Afghanistan, và việc tiếp tục xóa bỏ các phí bảo hiểm địa chính trị; nhu cầu dầu thô nội địa liên tục yếu; sự gia tăng tập trung sản xuất dầu thô ở Trung Đông trong ngắn hạn, gây áp lực lớn lên giá dầu giao ngay; và sự sụt giảm chậm hơn dự kiến của tồn kho dầu thô toàn cầu, làm suy yếu sự hỗ trợ từ tồn kho.

Logic thị trường tăng giá: Tồn kho thấp có thể thúc đẩy sự hỗ trợ bổ sung tạm thời

Một quan điểm chủ lưu trên thị trường là tăng giá đối với dầu thô. Nhiều nhà phân tích ngành chỉ ra rằng bốn tháng sau cuộc xung đột địa chính trị Trung Đông hiện tại, tồn kho dầu thô ở Mỹ và nhiều quốc gia khác đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ.

Dựa trên các mô hình chu kỳ trong quá khứ, việc bổ sung tập trung các kho dự trữ chiến lược sau đó của các quốc gia khác nhau được kỳ vọng sẽ cung cấp sự hỗ trợ tạm thời cho giá dầu quốc tế, tạo thành một yếu tố tăng giá ngắn hạn.

Goldman Sachs bác bỏ lợi ích bổ sung kho dự trữ: Thặng dư dầu thô toàn cầu sẽ đạt 3 triệu thùng mỗi ngày vào năm tới

Goldman Sachs đã công bố một báo cáo vào tuần trước làm suy yếu đáng kể giá trị tăng giá của việc bổ sung tồn kho thấp. Ngân hàng này tuyên bố rằng ngay cả khi một chu kỳ bổ sung dầu thô toàn cầu bắt đầu đồng thời, nó cũng sẽ không thể bù đắp được áp lực cung vượt cầu quy mô lớn trên thị trường vào năm tới. Việc bình thường hóa vận tải ở Eo biển Hormuz sẽ làm khuếch đại thêm quy mô của nguồn cung dầu thô thặng dư. Cung vượt cầu dầu thô toàn cầu sẽ đạt 3 triệu thùng mỗi ngày vào năm tới.

Ngay cả với những nỗ lực toàn cầu nhằm bổ sung các kho dự trữ dầu mỏ chiến lược, chỉ có khoảng 1 triệu thùng cung thừa có thể được hấp thụ hàng ngày, để lại một lượng cung thặng dư gần 2 triệu thùng mỗi ngày trên thị trường.

Nhiều ngân hàng đầu tư đồng thời chuyển sang bi quan, hạn chế tiềm năng tăng giá trong trung và dài hạn của giá dầu.

Kể từ khi Mỹ và Iran ký bản ghi nhớ ghi nhớ và hoàn tất thỏa thuận quản lý chung cho Eo biển Hormuz, một số ngân hàng đầu tư Wall Street đã đồng thời chuyển sang lập trường bi quan, nhất trí dự đoán rằng thị trường dầu thô sẽ rơi vào tình trạng thừa cung vào năm tới.

Morgan Stanley đã hạ đáng kể dự báo giá dầu trong 18 tháng, với logic cốt lõi nhất quán với Citigroup and Goldman Sachs: việc tiếp tục hoàn toàn vận tải qua Eo biển Hormuz, cùng với việc liên tục giải phóng nguồn cung gia tăng từ Trung Đông, sẽ đẩy nhanh sự xuất hiện của một vòng thừa cung dầu thô mới, liên tục kìm hãm tiềm năng tăng giá trong trung và dài hạn của giá dầu.

Kết luận:

Xem xét các yếu tố cơ bản của thị trường hiện tại và những thay đổi chính sách địa chính trị, sự phân hóa giữa phe bò và phe gấu trên thị trường dầu thô là rất rõ ràng. Nhu cầu tích trữ ngắn hạn được thúc đẩy bởi mức tồn kho thấp chỉ có thể cung cấp sự hỗ trợ giá tạm thời. Việc thực hiện thỏa thuận quản lý chung Eo biển Hormuz, việc tiếp tục hoàn toàn vận tải dầu, và kỳ vọng cung vượt cầu dài hạn do sự dịu bớt căng thẳng địa chính trị Mỹ-Iran đã trở thành cơ sở cốt lõi cho triển vọng bi quan tập thể của các ngân hàng đầu tư lớn về giá dầu. Về mặt vận hành, sự phục hồi mùa hè của giá dầu thô phù hợp hơn cho việc bán khống khi giá tăng.

Về mặt kỹ thuật, sự điều chỉnh tổng thể của giá dầu là quá lớn, và không có sự phục hồi đáng kể nào trong ngắn hạn. Nó vẫn ở trong trạng thái mà một đợt phục hồi sắp xảy ra, mang lại một điểm gia nhập tốt.

Liệu vàng có động lực tăng trưởng để thách thức các mức cao lịch sử?

Vàng tiếp tục đối mặt với áp lực giảm từ các chính sách lãi suất của Fed, nhưng dòng vốn liên tục đổ vào các quỹ ETF vàng toàn cầu và hoạt động mua vàng quy mô lớn đang diễn ra của các ngân hàng trung ương có thể xây dựng một sự hỗ trợ đáy vững chắc cho giá vàng. Các tín hiệu chính sách được giải phóng trong biên bản cuộc họp FOMC sắp tới có thể quyết định trực tiếp giai đoạn tiếp theo của chuyển động giá vàng giao ngay. Các nhà giao dịch thị trường đang theo dõi chặt chẽ cách diễn đạt của cuộc họp để điều chỉnh các vị thế mua và bán của họ cho phù hợp.

Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed hạn chế đà phục hồi của vàng

Kỳ vọng thắt chặt của thị trường đối với việc Fed tăng lãi suất đã hạn chế một cách cơ bản tiềm năng tăng giá của đợt phục hồi hiện tại của vàng. Bản thân kim loại quý không tạo ra thu nhập lãi suất. Một khi thị trường dự đoán Fed duy trì lãi suất cao hoặc tăng lãi suất thêm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ tăng theo tương ứng. Một lượng lớn vốn đầu cơ sẽ chuyển sang đồng đô la Mỹ và các tài sản trái phiếu kho bạc Mỹ, trực tiếp kìm hãm động lực đi lên của giá vàng.

Hai yếu tố tăng giá cốt lõi cung cấp sự hỗ trợ phòng hộ là: dòng vốn ròng liên tục chảy vào các quỹ ETF vàng toàn cầu và sự gia tăng liên tục trên quy mô lớn lượng nắm giữ vàng vật chất của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới. Hai lực mua này cùng nhau hỗ trợ giá vàng quốc tế.

Nhiều yếu tố làm suy yếu sức mạnh của đồng đô la

Bất chấp xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông, đồng đô la đã thất bại trong việc tận dụng lợi thế trú ẩn an toàn địa chính trị này để tạo ra một xu hướng tăng mạnh mẽ. Về mặt lịch sử, trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị, đồng đô la thường trở thành tài sản trú ẩn an toàn được ưa chuộng do vị thế là đồng tiền dự trữ toàn cầu của nó. Tuy nhiên, sự phân tán dòng vốn trong cuộc khủng hoảng Trung Đông này là đặc biệt rõ ràng. Tin tức về vụ tấn công vào một tàu chở dầu ở Eo biển Hormuz đã đẩy các cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran vào tình trạng không chắc chắn lớn. Bất chấp các rủi ro địa chính trị leo thang, giá dầu thô Brent chỉ chứng kiến mức tăng nhẹ, ít hơn nhiều so với dự kiến trước đó. Đồng thời, S&P 500 tiếp tục đà phục hồi mạnh mẽ, và khẩu vị rủi ro toàn cầu trên khắp các nhóm tài sản được cải thiện, dẫn đến một dòng vốn lớn đổ ngược trở lại thị trường cổ phiếu. Điều này đã làm chuyển hướng dòng vốn lẽ ra đã chảy vào đồng đô la trú ẩn an toàn, làm suy yếu thêm động lực đi lên của đồng đô la.

Kỳ vọng hạ nhiệt về một đợt Fed tăng lãi suất đã cung cấp một số không gian để giá vàng ổn định.

Kỳ vọng hạ nhiệt của thị trường về một đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã mang lại cho giá vàng một số không gian thở, cho phép chúng ngăn chặn đà giảm và bước vào một giai đoạn củng cố. Tuy nhiên, rủi ro rình rập về các đợt tăng lãi suất tiếp theo tiếp tục đè nặng lên tiềm năng tăng giá của kim loại quý, giống như một thanh kiếm Damocles. Sự dai dẳng của lạm phát cao trong các nền kinh tế toàn cầu cốt lõi có nghĩa là một đợt phục hồi của dữ liệu lạm phát sẽ nhanh chóng làm tăng khả năng Fed khởi động lại việc tăng lãi suất, đặt áp lực giảm mới lên giá vàng. Mặc dù các rủi ro lạm phát từ các cú sốc cung ứng năng lượng đã dần lắng xuống, hai động lực lạm phát dài hạn vẫn còn: chi phí chuỗi cung ứng tăng do đầu tư vốn lớn vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo toàn cầu, và các đợt tăng giá định kỳ do thời tiết cực đoan thường xuyên làm gián đoạn chuỗi cung ứng hàng hóa toàn cầu.

Lo ngại của thị trường về một đợt thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa tiềm tàng của Fed là một mối bận tâm lớn. Dưới hạn chế này, hầu hết các tổ chức dự đoán rằng giá vàng sẽ khó thách thức các mức cao lịch sử trước đó của chúng vào năm 2026, với một mức trần rõ ràng cho động lực tăng trưởng ngắn hạn.

Tuy nhiên, từ góc nhìn trung và dài hạn, các yếu tố tích cực kết hợp từ nhu cầu của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn cốt lõi cho việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, dòng vốn mới liên tục đổ vào các quỹ ETF vàng và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng cường mua các thỏi vàng vật chất là đủ để thúc đẩy giá kim loại quý vào một xu hướng tăng trung và dài hạn.

Hội đồng Vàng Thế giới xác nhận làn sóng mua vàng của ngân hàng trung ương.

Dữ liệu chính thức được công bố bởi Hội đồng Vàng Thế giới cũng xác nhận làn sóng mua vàng của ngân hàng trung ương: Trong tháng 5, dự trữ vàng của ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng 41 tấn so với tháng trước. Nhiều quốc gia đã đồng thời tăng cường mua vàng vật chất của họ, với các thị trường mới nổi và một số nền kinh tế châu Âu đã thiết lập cho thấy sẵn lòng mua vàng mạnh mẽ tiếp diễn để phòng ngừa các rủi ro tỷ giá và địa chính trị liên quan đến việc chỉ phụ thuộc vào các tài sản định giá bằng đô la. Ba Lan và Trung Quốc là hai nước mua lớn nhất xét theo lượng mua vàng trong tháng đó. Từ đầu năm đến cuối tháng 5, Ba Lan đã mua tổng cộng 64 tấn vàng, Uzbekistan tăng lượng nắm giữ thêm 33 tons, Trung Quốc mua 25 tấn và Kazakhstan mua 20 tấn. Nhiều ngân hàng trung ương đã áp dụng mô hình mua vàng liên tục, theo từng giai đoạn, thay vì mua một lượng lớn một lần, tạo thành một sự hỗ trợ ổn định dài hạn cho lực mua vật chất.

Trong ngắn hạn, chỉ số đô la Mỹ mạnh và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ liên tục tăng sẽ tiếp tục đặt áp lực giảm lên vàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn sẽ làm tăng thêm chi phí nắm giữ vàng không sinh lãi, làm suy yếu sự sẵn lòng phân bổ vàng của các nhà đầu tư tổ chức trong ngắn hạn.

Kết luận:

Xu hướng giá tương lai của vàng phụ thuộc chủ yếu vào việc thị trường tương lai tái điều chỉnh các kỳ vọng định giá của nó đối với xu hướng trung và dài hạn của lãi suất quỹ liên bang Mỹ. Tại thời điểm quan trọng này, tất cả các manh mối được giải phóng trong biên bản cuộc họp FOMC tháng 6—bao gồm các khuynh hướng chính sách, các bất đồng quan điểm của quan chức và các đánh giá về lạm phát và việc làm—will trở thành cơ sở cốt lõi để thị trường định giá lại lộ trình lãi suất của Fed, chắc chắn sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến các biến động giá ngắn hạn của vàng.

Một thời khắc bước ngoặt cho chỉ số đô la Mỹ đã xuất hiện.

Trên thị trường ngoại hối, chỉ số đô la Mỹ đã trở thành phương tiện định giá rủi ro quan trọng nhất. Hiện tại, chỉ số đô la Mỹ đang giao dịch quanh mức 101, tiếp cận mức cao gần một năm của nó.

Phí bảo hiểm rủi ro trở lại cốt lõi của việc định giá chỉ số đô la Mỹ.

Tin tức chỉ ra rằng thỏa thuận ngừng bắn của Iran đang chịu áp lực mới, làm gia tăng rủi ro an ninh vận tải ở Eo biển Hormuz, gây ra các biến động lớn trong giá dầu, với dầu thô WTI tăng lên khoảng $76 mỗi thùng tại một thời điểm. Đối với chỉ số đô la Mỹ, cú sốc năng lượng không đơn thuần là một câu chuyện trú ẩn an toàn, mà là một sự đánh giá lại đồng thời ba yếu tố: kỳ vọng lạm phát, lãi suất thực và các áp lực hóa đơn năng lượng ngoài Mỹ.

Chỉ số đô la Mỹ không phải là hiệu suất trung bình của đồng đô la so với tất cả các đồng tiền toàn cầu, mà là một chỉ số trọng số cấu thành từ các đồng tiền như euro, yên, bảng Anh và đô la Canada, với đồng euro có trọng số cao nhất, tiếp theo là đồng yên và bảng Anh. Do đó, khi cú sốc năng lượng kìm hãm đáng kể hơn các điều kiện thương mại ở châu Âu và Nhật Bản, chỉ số đô la Mỹ thường nhận được sự hỗ trợ một cách thụ động, ngay cả khi chính nước Mỹ đối mặt với các áp lực lạm phát từ giá dầu.

Lộ trình của Fed một lần nữa trở thành một biến số chính trong quỹ đạo của thị trường.

Một đợt tăng của chỉ số đô la Mỹ không đồng nghĩa với việc thị trường đang định giá phiến diện cho một nền kinh tế vĩ mô Mỹ mạnh lên. Chính xác hơn, trọng tâm định giá hiện tại là liệu Fed có thể tiếp tục duy trì lãi suất hạn chế hay không. Cuộc họp tháng 6 của Fed đã quyết định duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.50% đến 3.75%, với giới hạn trên của phạm vi mục tiêu hiện tại duy trì ở mức 3.75%.

Điều này có nghĩa là độ co giãn ngắn hạn của chỉ số đô la Mỹ đến nhiều hơn từ "các kỳ vọng bị nén lại về việc cắt giảm lãi suất" hoặc "việc tái giới thiệu các rủi ro đuôi từ các đợt tăng lãi suất", thay vì từ tâm lý tăng trưởng lạc quan. Chủ tịch Fed New York Williams gần đây đã tuyên bố rằng giá năng lượng giảm đã giúp xoa dịu các áp lực lạm phát, nhưng nhấn mạnh rằng chính sách vẫn phụ thuộc vào dữ liệu tiếp theo. Tuyên bố này để lại không gian cho suy đoán của thị trường: nếu cú sốc giá dầu tiếp diễn, kỳ vọng chính sách sẽ thắt thắt chặt; nếu nhà ở và tiêu dùng tiếp tục hạ nhiệt, sự hỗ trợ lãi suất của đồng đô la sẽ suy yếu.

Logic này cũng được củng cố trên thị trường trái phiếu. Vào ngày 8 tháng 7, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 4.55% đến 4.56%, duy trì ở mức cao. Đối với các nhà giao dịch, chỉ số đô la hiện tại không chỉ đơn thuần là một tài sản trú ẩn an toàn, mà là một giao dịch dựa trên việc liệu "cú sốc giá dầu có chuyển hóa thành lãi suất danh nghĩa cao hơn hay không." Miễn là lợi suất dài hạn không giảm đáng kể, tiềm năng giảm của chỉ số đô la có khả năng sẽ bị hạn chế.

Áp lực tồn kho nhà ở giới hạn câu chuyện trung hạn của đồng đô la

Động thái đi lên của chỉ số đô la cũng bị hạn chế bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô. Thị trường nhà ở Mỹ đang trải qua áp lực tồn kho. Dữ liệu nền tảng nhà ở mới nhất cho thấy trong tháng 5, có khoảng 1.2999 triệu căn nhà được rao bán, với giá niêm yết trung vị khoảng $409,600. Trong tháng 4, 55.5% giao dịch được bán dưới giá niêm yết. Điều này chỉ ra rằng cấu trúc cung cầu trên thị trường nhà ở đang chuyển dịch từ sự thống trị của người bán sang quyền thương lượng mạnh hơn của người mua.

Về doanh số bán nhà hiện hữu, doanh số tháng 5 tăng 3.2% so với tháng trước, nhưng bối cảnh rộng hơn là hoạt động nhà ở vẫn ở mức thấp. Doanh số bán nhà hiện hữu vẫn chưa phục hồi hoàn toàn từ mức đáy trước đó của chúng, và doanh số bán nhà mới cùng lượng nhà khởi công cũng thiếu sự mở rộng mạnh mẽ. Đối với chỉ số đô la Mỹ, điều này tạo ra một mâu thuẫn trung hạn: các rủi ro địa chính trị và giá dầu đang đẩy cao kỳ vọng lạm phát, hỗ trợ đồng đô la; lượng tồn kho và doanh số nhà ở yếu đang kìm hãm kỳ vọng nhu cầu nội địa, làm suy yếu khả năng phục hồi cơ bản của đồng đô la.

Kết luận:

Các nhà đầu tư đã tiêu hóa biên bản cuộc họp ngày 16-17 tháng 6 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), biên bản cuộc họp đầu tiên dưới thời Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh.

Biên bản đã củng cố lập trường thận trọng của Fed, cho thấy các nhà hoạch định chính sách nhất trí đồng ý duy trì lãi suất trong khi tiếp tục tin rằng rủi ro tăng đối với lạm phát vẫn ở mức cao. Tài liệu này ủng hộ câu chuyện về "lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn", khi một số nhà hoạch định chính sách tin rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo có thể là cần thiết nếu lạm phát đi theo một lộ trình không thuận lợi. Tuy nhiên, đồng đô la đã thất bại trong việc giành được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các nhà đầu tư, những người đã cân nhắc tác động của kỳ vọng tăng trưởng chậm lại và dữ liệu thị trường lao động Mỹ yếu gần đây.

Đồng euro giảm xuống mức thấp nhất trong một năm so với đồng bảng Anh.

Trong phiên giao dịch châu Âu tuần trước, đồng euro giữ ổn định gần mức thấp nhất trong một năm là 0.8540 so với đồng bảng Anh. Sản xuất công nghiệp của Đức tăng 0.9% so với tháng trước trong tháng 5, vượt xa kỳ vọng, nhưng đồng euro nhận được ít sự thúc đẩy. Dữ liệu lạm phát yếu hơn của Đức tiếp tục làm giảm kỳ vọng của thị trường về một đợt tăng lãi suất của ECB, và việc Lagarde tại Sintra từ chối cam kết một lộ trình lãi suất đã củng cố kỳ vọng không thay đổi trong tháng 7. Đồng euro mất đi lợi thế trước đó về sự phân hóa chính sách tiền tệ so với Ngân hàng Trung ương Anh. Chỉ số giá nhà Lloyds của Anh tăng 0.2% so với tháng trước và tăng tốc lên 0.6% so với cùng kỳ năm trước, cả hai đều vượt kỳ vọng, cung cấp sự hỗ trợ biên cho đồng bảng Anh.

Tuy nhiên, đồng euro đã thất bại trong việc giành được sự hỗ trợ từ dữ liệu mạnh mẽ, do sự kéo lùi liên tục trong kỳ vọng của thị trường về một đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cấu thành một lực cản kinh tế vĩ mô lớn hơn – kể từ tuần trước, đồng euro đã giảm hơn 1% so với đồng bảng Anh, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái.

Tại Anh, chỉ số giá nhà Lloyds cho thấy mức tăng 0.2% so với tháng trước trong tháng 6, tăng tốc lên 0.6% so với cùng kỳ năm trước, cả hai đều vượt kỳ vọng. Chủ tịch ECB Lagarde, tại Diễn đàn Sintra, đã từ chối cam kết với bất kỳ lộ trình lãi suất cụ thể nào, và tuyên bố của bà rằng "các rủi ro tăng trưởng và lạm phát đã cân bằng" đã củng cố kỳ vọng không thay đổi lãi suất trong tháng 7, khiến đồng euro mất đi lợi thế trước đó về sự phân hóa chính sách tiền tệ so với Ngân hàng Trung ương Anh.

Sản lượng công nghiệp Đức vượt kỳ vọng.

Dữ liệu sản lượng công nghiệp của Đức cho tháng 5 khá mạnh: tăng 0.9% so với tháng trước, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 0.2% và tăng tốc đáng kể so với mức 0.4% của tháng 4. Dữ liệu này lẽ ra phải là một thông tin tích cực ngắn hạn cho đồng euro. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường rất thú vị—đồng euro hầu như không nhận được sự thúc đẩy nào từ dữ liệu.

Hiện tượng "miễn dịch với tin tốt" này phản ánh mâu thuẫn cốt lõi trong giao dịch đồng euro hiện tại: kỳ vọng của thị trường về chính sách của ECB đã trở thành động lực định giá mạnh mẽ hơn so với dữ liệu kinh tế. Trong bối cảnh kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất của ECB tiếp tục suy giảm, dữ liệu kinh tế từ một quốc gia đơn lẻ là không đủ để đảo ngược sự suy yếu tổng thể của đồng euro.

Rễ nguồn chính sách của sự suy yếu đồng Euro: Sự tan rã liên tục của các kỳ vọng tăng lãi suất của ECB

Đồng euro đã giảm hơn 1% so với đồng bảng Anh kể từ tuần trước, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái, bắt nguồn từ một sự chuyển dịch trong hướng đi của các kỳ vọng chính sách của ECB.

Dữ liệu giá tiêu dùng suy yếu của Đức cho thấy áp lực lạm phát từ cuộc xung đột Trung Đông có thể đã đạt đỉnh, trực tiếp làm giảm tính cấp bách của một đợt tăng lãi suất sắp tới của ECB.

Lập trường của Lagarde đang dọn đường một cách hiệu quả cho một động thái không thay đổi lãi suất trong tháng 7. Sau đợt tăng lãi suất tháng 6, ECB cần thời gian để đánh giá các hiệu ứng truyền dẫn thực tế của cú sốc năng lượng lên hoạt động kinh tế và giá cả, thay vì vội vã tiếp tục thắt chặt.

Đối với đồng euro, vấn đề mấu chốt là một yếu tố hỗ trợ quan trọng trước đây là sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa ECB và BoE, vốn nhìn nhận ECB diều hâu hơn. Khi logic này tan rã khi kỳ vọng tăng lãi suất của ECB mờ nhạt đi, đồng euro mất đi một sự hỗ trợ cấu trúc đáng kể.

Dữ liệu hỗ trợ từ Vương quốc Anh

Trái ngược với sự phân hóa trong dữ liệu của Khu vực đồng Euro, dữ liệu của Anh cũng vượt kỳ vọng. Mặc dù dữ liệu giá nhà không phải là cân nhắc cốt lõi của Ngân hàng Trung ương Anh trong chính sách tiền tệ (lạm phát tiền lương và khu vực dịch vụ là quan trọng hơn), hiệu suất tốt hơn dự kiến của nó ít nhất chỉ ra rằng nền kinh tế Anh đã thể hiện một số khả năng phục hồi trong môi trường lãi suất tăng. Đây là một tín hiệu tích cực biên cho đồng bảng Anh.

Sự đảo ngược của phân hóa chính sách tiền tệ: Sự sụp đổ của logic cốt lõi

Câu chuyện cốt lõi của chuyển động tỷ giá euro/bảng Anh hiện tại có thể được tóm tắt là một "sự đảo ngược hướng đi của các kỳ vọng liên quan đến sự phân hóa chính sách tiền tệ."

Trong các tháng trước, thị trường đã kỳ vọng ECB duy trì lập trường diều hâu hơn Ngân hàng Trung ương Anh trong một thời gian dài hơn—một kỳ vọng đã hỗ trợ đồng euro giao dịch trên mức 0.8600. Tuy nhiên, với việc: dữ liệu lạm phát của Đức cho thấy cú sốc năng lượng đang mờ nhạt; Lagarde từ chối rõ ràng việc cam kết một lộ trình lãi suất; và kỳ vọng của thị trường về một đợt tăng lãi suất của ECB trong tháng 7 gần như biến mất, "phí bảo hiểm lãi suất" của đồng euro so với đồng bảng Anh đang thu hẹp nhanh chóng. Trong khi đó, mặc dù Ngân hàng Trung ương Anh cũng đang đối mặt với một đợt kéo lùi trong kỳ vọng tăng lãi suất (từ hai xuống một đợt với chỉ 70% xác suất), sự thu hẹp này là tương đối nhẹ, và phe diều hâu trong BoE đang mở rộng (hai thành viên tại cuộc họp tháng 6 đã ủng hộ tăng lãi suất lên 4.00%).

Sự phân hóa chính sách này—ECB chuyển sang bồ câu trong khi Ngân hàng Trung ương Anh duy trì ổn định—là lý do cơ bản cho việc đồng euro giảm xuống mức thấp nhất trong một năm so với đồng bảng Anh.

Kết luận:

Lựa chọn hướng đi sau mức 0.8540

Đồng euro đang dao động quanh mức 0.8540 so với đồng bảng Anh—mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái. Lựa chọn hướng đi ngắn hạn phụ thuộc vào các biến số sau:

Thứ nhất, sự tiến triển thêm của kỳ vọng chính sách đối với ECB và Ngân hàng Trung ương Anh. Nếu Lagarde gợi ý thêm về một "sự tạm dừng tăng lãi suất" trong các bài phát biểu tiếp theo, đồng euro có thể tiếp tục thử thách mức 0.8500; nếu các quan chức ECB cố gắng sửa chữa việc thị trường diễn giải quá mức về một "sự chuyển hướng bồ câu," đồng euro có thể giành được một số không gian thở.

Thứ hai, liệu dữ liệu sản xuất công nghiệp của Đức có thể tiếp tục cải thiện hay không. Mặc dù dữ liệu tháng 5 mạnh mẽ, dữ liệu của một tháng đơn lẻ là không đủ để đảo ngược xu hướng tổng thể. Nếu các chỉ số tâm lý kinh tế PMI và ZEW tiếp theo cho thấy một sự phục hồi bền vững, thị trường có thể đánh giá lại triển vọng tăng trưởng của Khu vực đồng Euro.

Thứ ba, dữ liệu lạm phát của Anh (đặc biệt là lạm phát tiền lương và khu vực dịch vụ) sẽ là một chỉ báo chính xem liệu đồng bảng Anh có thể duy trì sức mạnh của nó hay không. Nếu dữ liệu cho thấy các hiệu ứng làn sóng thứ hai đang hình thành, kỳ vọng của thị trường về xác suất 70% Ngân hàng Trung ương Anh tăng lãi suất trong năm nay sẽ tiến gần hơn đến 100%, mang lại cho đồng bảng Anh thêm động lực tăng trưởng.

Tổng quan về các sự kiện kinh tế hải ngoại chính tuần này:

Thứ Hai (ngày 13 tháng 7): Bài phát biểu của Michelle W. Bowman, Thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC); Cuộc họp OPEC; Chỉ số Áp lực Chuỗi Cung ứng Toàn cầu tháng 6 của Mỹ; Chỉ số Đơn đặt hàng mới Phi sản xuất ISM tháng 6

Thứ Ba (ngày 14 tháng 7): Chỉ số Niềm tin Tiêu dùng Westpac/Melbourne (So với tháng trước, tháng 7); Chỉ số Niềm tin Kinh doanh NAB (tháng 6); Sản xuất Công nghiệp Nhật Bản (So với tháng trước, tháng 5); Thay đổi Việc làm ADP; CPI Mỹ (So với tháng trước, tháng 6);

Thứ Tư (ngày 15 tháng 7): Chỉ số Tankan của Reuters Nhật Bản (tháng 7); CPI Lõi của Anh (So với cùng kỳ năm trước, tháng 6); PPI Mỹ (So với tháng trước, tháng 6); Quyết định Lãi suất của Ngân hàng Trung ương Canada; Thay đổi Tồn kho Dầu thô Cushing EIA của Mỹ (Thùng)

Thứ Năm (ngày 16 tháng 7): Kỳ vọng Lạm phát Tiêu dùng của Úc (tháng 7); GDP Nhật Bản theo quý (%) (So với cùng kỳ năm trước) (tháng 5); Cán cân Thương mại Anh (GBP) (tháng 5); Doanh số Bán lẻ Mỹ So với tháng trước (%) (tháng 6); Chỉ số Sản xuất Fed Philadelphia của Mỹ (tháng 7); Yêu cầu Trợ cấp Thất nghiệp Lần đầu của Mỹ; Kỳ vọng Doanh số Bán lẻ Mỹ So với tháng trước (%) (tháng 6)

Thứ Sáu (ngày 17 tháng 7): CPI Anh So với cùng kỳ năm trước (%) (So với tháng trước) (tháng 6); CPI Khu vực đồng Euro So với cùng kỳ năm trước (%) (tháng 6); Lượng nhà Khởi công Mỹ (tháng 6); Sản xuất Công nghiệp Mỹ So với cùng kỳ năm trước (tháng 6); Chỉ số Tâm lý Tiêu dùng của Đại học Michigan (tháng 7)

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Thông tin chứa đựng trong tài liệu này (1) thuộc quyền sở hữu của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được bảo đảm là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR và các nhà cung cấp nội dung của nó đều không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không phải là sự đảm bảo cho kết quả trong tương lai.